来源：雪球App，作者： JayTC，（https://xueqiu.com/4213769615/161936527）

JayTC（2020.10.28）

汉王科技：①公司在电磁触控领域具备较强技术优势，目前全球就两家企业拥有这项技术，日本的wacom和汉王科技；②今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”，公司三季报业绩拐点明显；③与行业龙头wacom相比，公司产品定价方面的优势比较突出，后续有望抢占Wacom市场份额；④风险提示：数字绘画海外拓展不及预期。

产品在亚马逊上卖“火了”，三季度拐点明显，这家科技领域小公司后续有望不断抢占龙头份额汉王科技市值不到60亿，股价近期逆势走强，公司在电磁触控领域具备较强技术优势，目前全球就两家企业拥有这项技术，日本的wacom和汉王科技。公司通过整合汉王友基，布局数字绘画业务。三季报数据显示，公司旗下数字绘画业务持续发力。2020年前三季度，公司实现净利润逾7000万元，同比增长155%，第三季度单季，实现净利润4007万元，同比增长近7倍，业绩拐点明显。目前，数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变，今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。除了亚马逊，公司数字绘画产品还主要通过e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区。华泰证券计算机行业研究员谢春生发布最新报告，选取科大讯飞、焦点科技、三六零作为可比公司。参考可比公司估值，21年一致预期PE均值为37倍，给予汉王科技21年37倍PE，对应目标价34.41元。根据汉王调研纪要，目前全球绘画屏的渗透率在20%左右，随着使用人群对专业性的要求越来越高，渗透率有望进一步提升。行业龙头Wacom（6727 JP）2020财年实现营业收入886亿日元，在高端市场占有率60%以上。根据汉王科技测算，2020财年Wacom绘画板销售数量近120万套左右、绘画屏大致销售数量近30万套左右，此外，市场上还存在大量定位中低端市场的参与者及山寨厂商，这些厂商的销售数量合计在一起可能为行业龙头的3-5倍甚至更多。汉王友基与Wacom相比，公司性价比好。在绘画区域大小、压感参数相似的情况下，Wacom价格约为友基的3-5倍。绘画屏方面，Wacom主攻专业级市场，对于创意产业长期的需求理解，导致其产品拥有较强的客户黏性，故绘画屏价格显著高于友基。后续汉王友基有望一方面通过切入高端市场，抢占行业老大市场份额；另外，由于相对于绘王（未上市），公司在无线无源方面具备一定技术优势，故有望凭借成本优势，向低端市场渗透。风险提示：数字绘画海外拓展不及预期。公司数字绘画终端绝大部分销往海外，如海外需求及渠道增长不及预期，则对公司收入增长产生较大影响

$汉王科技(SZ002362)$ @行中衡